一、国债价格指数研究（论文文献综述）
刘春紫[1]（2021）在《美国货币政策对中国债券市场的信息溢出效应研究》文中指出金融全球化与一体化使跨境金融市场联动与溢出增强,这使得逐渐开放的中国金融市场更易遭受外部金融冲击与外部风险传染。近年来,中国债券市场对外开放提速,开放程度加强。具体表现为政策制度的放宽,与国际债券市场的对接,外部投资需求的增加。Rey（2013）首次提出全球金融周期的概念:美国货币政策通过信贷渠道、风险承担渠道等多种方式溢出于其他国家,使全球风险资产价格、资本流动、信贷增长、杠杆率存在高度共动。美国货币政策对国际金融市场存在重要影响,而它对中国债券市场的影响却鲜有研究。选择中国债券市场的微观角度研究美国货币政策对中国的溢出效应具有重要意义:第一,可以更深入了解在与国际市场逐渐接轨的过程中,中国债券市场的波动特征与规律,为开放进程中的风险防范与化解提供政策依据。第二,债券市场是货币政策传导的重要中介,也是货币市场与资本市场相关联的重要中介。债券市场的研究视角可以更直接快速地反映金融市场间的联动与溢出机制。第三,利率变量包含丰富信息,两国利率对利率的实证检验,可以更精确地度量货币政策的信息溢出效应。第四,全球金融周期的提出是对建立在非抛补利率平价之上的三元悖论的挑战,检验中国利率对美国利率的追随程度,可以判断金融全球化下,中国货币政策的独立性问题。为中国货币当局采取适当的国内政策,以保持货币独立性,平滑外国政策的溢出效应,以维持金融稳定提供参考。也为投资者合理配置资产,理性投资提供决策参考。在整体内容上,本文基于理性预期理论,构建理论模型分析美国货币政策信息在信号渠道与期限溢价渠道下对中国债券市场交易行为的影响;以美联储货币政策声明为信息来源,将声明包含信息分为货币政策调整与政策文本情绪,采用高频数据事件研究法,分别检验二者对中国债券市场的信息溢出效应;使用利率期限结构模型,实证检验并分析美国货币政策信息对中国债券市场的溢出渠道。最终为本国央行与债券投资者应对美国货币政策信息冲击提供具体建议。在理论分析部分,本文对信息、货币政策信息以及预期理论进行概念界定与简要分析,明确本文研究的货币政策信息包括货币政策调整与政策文本情绪,二者都来源于美联储货币政策声明;其次,从美联储信息集,中国债券交易者决策信息集两方面对模型进行基本设定;再次,对Hansen（2020）的研究进行扩充,构建信号渠道下,中国债券交易者对美国货币政策信息反应的理论模型;再次,基于多因素的条件国际资本资产定价模型,构建期限溢价渠道下,中国债券市场交易行为的理论模型。为后文各章的实证检验提供理论支撑。在实证分析部分,本文采用高频数据事件研究法,实证检验美国货币政策调整对中国债券市场的信息溢出效应;基于新冠疫情时期的国际比较视角,研究美国量化宽松货币政策对中国债券市场的溢出效应;验证美国货币政策文本情绪对中国债券市场存在信息溢出效应;进一步通过溢出渠道分析,探究美国货币政策调整信息与政策文本情绪信息对中国债券市场交易行为的影响。相关研究的主要结论有:（1）从整体上来看,美联储货币政策调整对中国债券市场存在信息溢出效应。金融周期不同阶段的溢出效应具有差异,在国内与国际金融风险增大时,美联储货币政策调整对中国债券市场的信息溢出更显着,金融传染程度更强。并且,美联储不同类型货币政策的溢出效应具有非对称性,紧缩性货币政策对中国债券市场的信息溢出较量化宽松货币政策更强。（2）新冠疫情期间,美联储、欧洲央行、英格兰银行、日本银行的单个货币政策声明显着影响超短期内中国国债累计异常收益率;四家央行中,仅美联储疫情期间多个货币政策声明对不同期限的中国国债收益率存在显着且稳健的负向影响,美国溢出效应远超其他发达国家;美联储疫情量宽负向溢出效应小于2008年金融危机后首轮量宽溢出效应。以上结论说明,即使在实际经济溢出渠道受阻的新冠疫情时期,微观金融市场对政策信息的反应,依然使美联储具有较强的货币政策国际溢出影响。（3）美联储货币政策声明的文本语调与语调清晰度对中短期中国国债的到期收益率存在正向溢出效应,而语调精确度、文本相似性则不存在溢出影响;文本积极语调与消极语调的溢出效应具有非对称性,仅消极语调对中国国债到期收益率存在显着负向溢出效应;文本情绪的国际溢出在新冠疫情时期有所减小,中美两国金融联动在一定程度上下降;消极语调包含美国经济周期信息,美联储情绪向国际投资者传递美国经济状况的信号,通过其交易行为产生国际溢出效应。（4）美联储货币政策声明包含影响中国国债利率期限结构的信息;细分货币政策类型发现,只有常规型货币政策声明对中国国债利率期限结构存在显着且稳健的信息溢出效应;在信号渠道下,美国货币政策调整与政策文本情绪使中国国债交易者预期中国政策利率与美国利率同向变动;在期限溢价渠道下,美国货币政策调整改变中国国债交易者对中美两国资产的投资偏好,使中国国债期限溢价与美国政策利率反向变动,这在一定程度造成中国利率期限结构扁平化。基于理论分析与实证研究,本文认为央行应重视货币政策的信息传导渠道。对于本国央行沟通,可以提高沟通政策透明度,将国债利率期限结构纳入前瞻性货币政策指引的调控范畴,根据国债利率期限结构整体与部分趋势判断政策指引方向。针对外国央行沟通,本国央行可以发挥信息优势,采用多种媒体手段,及时且详细地解读主要经济体货币政策声明的多维度信息,引导公众对本国货币政策未来路径及通货膨胀形成合理预期。投资者应重点关注美国货币政策公告,包括货币政策声明、央行领导人讲话、货币政策会议纪要等信息。不仅要关注公告文本中政策调整、指标变动等“硬信息”还应重点关注文本语调等“软信息”,并将其作为决策制定依据。当美联储政策文本消极语调频繁出现时,交易者需重新审视投资决策,避免资产受损。研究者可以将非结构化文本信息纳入到货币政策的相关研究中来,以丰富指标的信息含量和维度。借鉴已有研究成果,本文创新点集中于以下几方面:一是在研究视角上,从信息溢出的微观角度,扩展货币政策国际溢出效应与全球金融周期的研究。具体分析了美国货币政策调整以及政策声明文本情绪对中国债券市场的信息溢出效应,并进一步探究美联储不同信息对中国债券市场交易行为的影响。二是在研究方法上,使用文本分析方法将美联储货币政策声明的非结构化文本转化为结构化文本特征指标,检验美联储货币政策文本情绪对中国债券市场的信息溢出效应,探究美联储声明的叙述性信息溢出渠道;三是在研究内容上,结合新冠疫情防控,经济停摆,美国意图与中国脱钩的现实背景,比较研究不同发达国家货币政策对中国债券市场信息溢出差异,同时,也比较了美国疫情时期货币政策与非疫情时期货币政策对中国债券市场信息溢出差异。
鲁浩博[2]（2020）在《国际资本流动对我国国债市场收益率的影响路径》文中进行了进一步梳理在经济全球化的大背景下,我国1996年实现了经常项目自由可兑换,当前资本项目可兑换正在稳步推进,金融开放程度不断加深。以习近平总书记为核心的党中央领导高度重视金融开放,习近平总书记在博鳌亚洲论坛开幕式上对我国未来继续扩大金融开放也提出了明确要求。在我国2001年正式成为WTO的成员后,我国证券市场开放的进程不断推进,2002年11月5日,《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式出台,拉开了国际资本投资我国证券市场的序幕,随着具体政策的出台和落地,外资在我国证券市场的投资份额逐年增加,目前外资在我国股票市场的持有份额约占总规模的3%;在我国债券市场的持有份额占总规模的2%,其中国债市场持有比重约占8%。外资在我国国债市场的持有比例近年来增长迅猛,由2014年的不到2%增长到当前的8%左右,随着我国金融开放进程的继续推进,这一比例仍将不断提升。由此可见我国国债已经成为外资青睐的一项重要金融资产,国际资本对我国国债市场的影响力也在不断提升。整体来看,本文主要是为了研究国际资本流动对我国国债收益率的影响,并试图找出当前国际资本影响我国国债收益率的传导路径。因此,本文首先在国际资本流动额的测算、国债收益率的影响因素、国际资本流动对我国国债收益率的影响路径方面进行了理论分析,最后通过构建VAR模型对国际资本流动影响我国国债收益率的现实路径进行分析。首先针对我国国际资本流动额的测算问题,本文通过文献研究的方法,总结了非投资净额调整法、直接法、间接法等测算方式,分析比较了其中的不同,结合本文研究内容需要使用月度高频数据的特点,最后选用外汇储备增加额减去货物贸易差额再减去月度直接投资额的方法测算国际资本流动。其次在研究国际资本对一国国债收益率影响路径方面,本文从直接路径和间接路径进行分析。直接路径是国际资本通过购买国债造成国债价格上升从而影响国债收益率的过程,还包括由于中、外国债收益率利差的原因,在利率平价理论的影响下,外资进出我国国债市场导致收益率出现变化的过程。间接路径主要包括三个方面:第一,国际资本流动影响一国货币市场从而影响国债市场收益率变动;第二,国际资本流动影响一国股票市场从而影响国债收益率变动。第三,国际资本通过影响一国物价水平引发国债收率的变动;最后,本文通过构建VAR模型分析我国国际资本流动对国债收益率影响的实际情况发现:（1）我国国际资本流动会对国债市场收益率产生影响。（2）我国国际资本流动通过影响国内通货膨胀从而影响我国国债收益率变动的路径畅通;（3）我国国际资本流动通过影响股票市场价格对短期国债收益率产生影响的路径畅通;针对以上研究结果,本文提出以下建议:（1）大力推进金融开放,制定相关政策为国际资本投资我国国债市场创造便利;（2）允许外资机构参与我国国债期货交易;（3）完善国债市场的监管体系,提高风险处置能力;（4）推动利率市场化,提升政策的透明度。
胡晶豆[3]（2020）在《宏观经济与中国股债两市的关联性 ——基于沪深300指数和中证全债指数的研究》文中研究表明债券市场和股票市场作为金融市场的核心组成部分,两者的波动性和相关性一直受到金融行业从业者和学术研究人员的重视。在传统的研究方法中,比如广义自回归条件异方差模型（GARCH）,往往只是从债券市场或股票市场的信息入手计算波动率,而忽略了实际的宏观经济状况对相关金融市场波动率的影响。另外,在分析债券和股票市场的相关性时,大部分都是从金融的角度出发,忽略了相关性变化和宏观经济状况之间的因果关系。因此,本文从宏观经济变量的角度出发,分析宏观经济状况的变化对国内债券市场波动率的长期趋势及其对债券和股票市场之间的相关性的影响。分析宏观经济状况对国内债券市场的影响,首先要解决的难点是:当采用宏观经济变量来分析国内债券市场时,前面宏观经济变量的数据一般是低频数据（月度或者季度）,而后者债券市场以及股票市场的数据往往是高频数据（一般是日度）,因此传统的分析方法就面临着数据频率不统一的问题,无法进行建模分析。本文采用较为前沿的混频数据技术（MIDAS）,在高频的金融数据中纳入低频的宏观经济数据并进行建模,尝试去描述宏观经济状况的变化对国内债券市场波动率的长期趋势的影响。文章的结构如下:首先,利用混频数据模型将低频的宏观经济变量纳入传统的GJR-GARCH模型,分析宏观经济状况对国内债券市场波动率的长期趋势的影响;接下来,在第一步的基础上,将获得的标准化残差序列传入混频Copula模型,进而分析宏观经济状况与国内债券市场和股票市场之间相关性的因果关系;最后,为了证明前面分析的稳健性,选取债券市场的细分市场—国债进行了相同的分析来验证前述分析的正确性。本文研究发现,国内债券市场波动率的长期趋势与宏观经济状况呈现出逆周期的特征,即当宏观经济转好时债券市场波动率的下降,当宏观经济状况恶化时债券市场的波动性上升;国内债券市场和股票市场的相关性主要为负相关,并且会随着宏观经济状况的变化而变化,即具有时变性。当宏观经济处于极端情况（极端情况指宏观经济发生较大变动的情况）时,债券和股票市场的相关性会迅速增强,而且在极端情况刚开始的时候就会表现出正相关。
龙小燕[4]（2019）在《我国宏观调控中财政政策与货币政策协调配合研究》文中指出新时代、新常态和推动供给侧结构性改革,为宏观调控的理论与实践提出了新要求,财政政策与货币政策作为实现宏观调控目标最重要的两大经济政策,加强协调配合具有重要意义。本文在阐述宏观调控中财政政策与货币政策协调配合基本概念、梳理相关文献综述和理论基础上,对比了我国宏观调控和西方国家干预、供给学派等理论的区别与联系,提出应统筹兼顾处理好短期与长期、供给与需求、总量与结构、速度与质量四大关系,构建宏观调控中财政政策与货币政策协调配合的基本框架。两大政策应加强协调配合,以实现宏观调控目标为核心导向,短期应着力熨平经济周期波动,适时适度发挥政府投资的需求管理优势,维护经济总量基本稳定;长期应着眼优化经济结构,通过供给管理激发市场活力,促进经济转型升级,实现经济持续优质增长;同时应加强两大政策工具之间的协调配合,提高政策合力。论文回顾了美国自大萧条后、日本和德国自二战后财政与货币政策协调配合的发展历程,尤其是2008年国际金融危机之后各国运用两大政策应对金融危机的相关措施;介绍了我国进入社会主义市场经济体制后两大政策协调配合的历史沿革;总结了各国运用两大政策维护经济总量基本稳定、调整优化经济结构促进增长、利用国债助力实现两大政策目标的经验做法。论文运用不同的实证模型分析了两大政策在维护经济平稳增长、促进结构优化和加强政策工具协调配合的现状,探析了存在的问题和原因。首先,运用VAR模型分析实际GDP增速、赤字率与广义货币供给量M2的关系。研究证明,货币供给变化通常与GDP增速变化方向正相关;财政赤字率变化通常与GDP增速变化方向负相关。赤字财政政策短期可能会诱导货币供给增加,但长期会因挤出效应有损于经济增长;货币供给对赤字影响较小,但在增加产出的同时可能会造成通货膨胀。财政政策与货币政策类型的组合形式取决于具体的宏观经济形势和政策目标的综合权衡。分析认为,财政政策、货币政策与经济增长相互作用、相互影响,两大政策效力都有期限约束;政府投资波动对经济增长影响较大;宏观政策执行需把握好力度,尤其是应充分考虑地方政府和金融机构在政策传导中发挥的巨大作用。第二,采用面板数据模型就两大政策对全国及东、中、西部地区产业结构调整的影响分别进行实证分析。研究发现两大政策各自对各地区各次产业结构的影响力均不一样,在各地区产业结构调整中难以发挥合力。分析认为,单靠任一政策调整结构的作用有限,两大政策缺乏全面系统的协调配合机制,缺乏两大政策实施的配合端口,且各地情况和执行方式差异较大,效果不一。第三,从央行资产负债表角度分析,认为利用国债丰富外汇投资未能解决外汇波动带来的基础货币供给调节难题。运用VECM模型就国库现金对货币供应量流通中的现金（M0）、狭义货币供应量（M1）和广义货币供应量（M2）的影响分别进行实证分析。研究发现,国库现金对货币供应量的冲击总体有限:国库现金对M0变动影响的最大贡献率为35%,对M1变动的最大贡献率为10%,对M2变动的最大贡献率仅为6%。分析认为,我国央行持有国债占央行总资产的比重低、流动性弱,国债市场尚不完善,国债期限结构与发行管理难以满足央行公开市场操作需求等因素制约了国债各项功能的发挥。同时,国库现金预测的科学性、中央国库资金转化为商业银行定期存款的管理有待提高。在经济进入新常态、着力从供给侧推进结构性改革的背景下,结合我国面临的国内外新形势,提出供给侧结构性改革背景下宏观调控总体战略基调、财政与货币政策协调配合基本机制及相关政策建议。两大政策短期应注重维护经济总量基本稳定,发挥需求管理的优势,应采取积极的财政政策与稳健的货币政策协调配合;适当发挥政府投融资的优势,从需求侧维护总量基本稳定;利用国债优势防范和化解系统性金融风险。长期应注重促进结构调整实现经济优质增长,发挥供给管理的优势,支持科技创新引领经济增长动能转换,加大端口扶持力度推动相关市场经济主体改革和发展。在积极稳妥扩展赤字和债务规模、优化国债管理的同时,应利用国债打破外汇占款与人民币发行的直接联系,增加利用国债、国库现金调控货币供应量的主动权,完善人民币发行机制,促进国债和人民币国际化。
彭博[5]（2019）在《美国货币政策对我国上证指数的影响》文中研究表明改革开放以来中国经济飞速发展,在市场经济建立的同时,证券市场也逐步建立和发展起来。其中,最具代表性的是1990年12月19日成立的上海证券交易所,其上市股票价格变动情况的重要指数即上证指数,是观察中国国民经济运行状况的重要指标。自2008年金融危机爆发以来,美国开始实施量化宽松货币政策,成功使经济走出了低谷,2014年1月,美国正式退出量化宽松货币政策,并在2015年底进入加息周期。无论是在美国实行量化宽松政策期间还是处于加息阶段,全球金融资产价格波动都比以往要更加频繁,更加显着。美国是世界第一大经济体,也是中国重要的贸易伙伴,美国的货币政策变动必然会给中国经济造成较大冲击,中国的金融资产价格在此期间也发生了较大的变化,这尤其体现在股票市场上,其中中国证券市场的重要参考指数——上证指数,在这期间波动较大。中国是全球最大的新兴经济体国家之一,研究美国货币政策变动对中国金融资产价格的影响极为必要。更重要的问题在于,在汇率效应及美国货币政策变动的冲击下,中国中央人民银行应该如何分析并制定对策,这不仅需要引起中国学术界以及政策制定者高度关注,更需要作出有效分析及制定相应对策。本文首先阐述本文的选题背景和意义,概括了本文的主要内容、研究框架、研究方法,以及本文创新之处,统领后文。随后对货币政策关于金融资产价格的影响进行了理论分析,从货币政策的一般内容特点引出美国货币政策特殊性和全球性的特点,建立了开放背景下的两国资产定价模型,并在模型基础上阐述了货币政策对于国外资产价格的传导机制。随后分析了美国货币政策对我国上证指数影响的特点,在样本时间区间内分别描述了美国货币政策和我国上证指数的现状,进而分析了美国货币政策对中国资产价格的影响机制,最后通过实证研究,建立VAR模型并进行了格兰杰因果检验、脉冲响应分析和方差分解,以此来说明美国货币政策对中国上证价格指数是否造成影响,造成何种程度的影响,并对实证分析的结果进行原因解释从而得出结论,证明了美国货币政策变动对我国上证指数有显着冲击。本文根据实证结果从中国的现实情况出发提出了一些建议:第一要构建完善我国的货币政策框架体系,继续推进汇率市场化和利率市场化改革,完善我国金融市场建立健全股票市场,更好发挥股票市场的功能。第二我国中央银行制定货币政策应该关注国外尤其是大国货币政策制定,把国外特别是美国等大国的货币政策纳入国内货币政策制定参考因素,在积极应对国外货币政策变动的同时,保持我国货币政策的独立性。
吴蕤[6]（2019）在《中美货币政策分化对我国金融市场的影响》文中认为在当今时代,国际之间资本流动越发频繁,国际资本市场也更加开放。根据外溢效应理论,全球的货币政策更理想的状态是具有趋同性。各个国家的货币政策本应该有所协同性,保持相同的节奏,尽量避免各个国家经济体会有不稳定的外溢效应发生。但是随着美国近几年经济形势的变化,美联储开始实施加息,中国几次没有跟随美国的加息节奏,因此人民币兑美元汇率持续下跌,中美货币政策分化的态势越来越明显。我国的货币政策、对外贸易以及股票市场、债券市场、汇率市场均受到了一定的影响,面临着挑战。因此我们应该对美货币政策的分化趋势引起重视,并了解两国之间货币政策的分化对中国金融市场的影响。本文首先对中美货币政策分化历史进行探索归纳,同时总结货币政策分化对中国金融市场带来的影响。接着结合宏观经济学理论模型,以及传导机制来对货币政策分化的影响进行理论分析。进一步再构建回归模型进行实证分析,用法定存款准备金率、M2存量和存款基准利率分别代表货币市场三大工具,即法定存款准备金、公开市场业务以及再贷款再贴现业务。同时选取十年期国债收益率作为金融市场长期收益率,反映居民对未来经济发展的预期;股票价格指数作为即期金融市场收益的指标;汇率反映国内外金融市场间的作用,选取十年期国债利率、股票价格指数和汇率作为我国金融市场的代表。综合中国美国的进出口数据来设置回归模型,以此得出中美货币政策分化对我国金融市场的影响。最后分析得到中美两国法定存款准备金政策的分化对我国的债券市场和汇率市场带来正向的影响,对股票市场影响不显着。中美货币供给政策的分化对我国债券市场存在显着反方向的影响,对股票市场和外汇市场无显着影响。中美利率的分化程度大小对我国债券市场产生负面的影响,对我国股票市场和外汇市场没有显着性影响。根据理论分析结果和实证分析结果,综合我国的国情、经济现状、经济目标得出,我国央行在应对越来越明显的中美货币政策分化,可以注重国内经济实况,保持货币政策的独立性。但需要同时重视中美货币政策分化方向和程度,并在利率政策、汇率政策上采取优化措施。
周日旺[7]（2019）在《我国国债期货价格波动影响因素的实证研究》文中提出我国国债期货市场起步较早,然而由于市场不健全、监管不完善、投机泛滥等问题,在短暂的辉煌后被迫关闭。随着我国经济、金融的不断发展,及国债市场的规模日益扩大,市场呼吁重启国债期货交易。2013年9月,继国债期货仿真交易市场后,我国正式重启国债期货市场。这是我国金融衍生品市场发展的关键一步,亦是我国利率市场化进程不断推进的前提条件。近期,我国还推出了 2年期国债期货交易与30年期国债期货的仿真交易,体现了我国国债期货市场正在逐渐完善。因此,理解我国国债期货价格波动、涨跌幅、趋势背后所反应出的经济信息具有重要的意义,换而言之,即研究我国国债期货价格波动影响因素具有重要的意义。本文主要从股票价格、黄金期货价格、人民币价格、利率价格、国债价格五个因素来考虑其对我国国债期货价格波动的影响。首先,主要介绍了本文的研究背景并说明具体的研究意义与研究内容;其次,阐述国债期货的内涵,并对国内外与国债期货价格相关的文献进行汇总,总结了前人在针对国债期货价格影响因素的研究上,是从何种角度进行分析的;再次,回顾了我国国债期货市场的发展历程与发展现状,以此来说明我国国债期货市场发展的曲折性与特殊性;然后,运用经济学与金融学的相关理论对上述五个因素是如何影响我国国债期货价格波动的进行推导,并通过构建VAR模型对上述的理论分析进行实证检验;最后为结论与对策建议部分,结论为:从长期来看,黄金期货价格、国债价格、利率价格对我国国债期货价格波动的影响较大,股票价格、人民币价格对我国国债期货价格波动的影响次之。因此,投资者在进行国债期货交易时,应该重点关注黄金期货价格与国债价格、利率价格的波动。未来,我国应该逐渐扩大国债期货市场的参与交易对象范围,把商业银行纳入交易群体当中,使得国债期货市场的功能可以得到更好地发挥;同时可以进一步丰富交易品种,尝试推出更短期或者更长期的国债期货交易品种,并摸索国债期权市场;另外,应当重视国债现货市场的建设,以及相关法律监管体系的完善。
侯熙良[8]（2019）在《国债期货期现套利收益的波动性研究 ——基于宏观变量的GARCH-MIDAS模型》文中提出国债期货具有价格发现、规避利率风险及提高国债现货市场流动性的作用。价格发现功能国债期货最基本功能,但是,国债期货对现货价格引领的程度与效率取决于市场套利投资者的力量。在国债期货市场所有的套利活动中,期现正向套利是维持国债期货合理价格最基础与最核心的方式,在本文中将期现正向套利净收益率定义为隐含基差,那么隐含基差即为国债期货隐含回报利率与国债现货融券成本的差额。在影响隐含基差波动性的因素中,宏观经济变量是不可忽略的,因此本文将研究宏观经济变量对隐含基差波动性的影响。本文选取了2013年9月-2017年12月的5年期国债期货隐含回购利率IRR与银行间债券回购7天加权平均利率B1W作为研究对象。隐含基差为日度数据,而影响隐含基差的经济变量多为低频的月度数据,通过采用GARCHMIDAS混频波动模型对隐含基差进行建模,选取货币供应量M1、消费者价格指数CPI、美元兑离岸人民币USDCNH、沪深300指数和上海同业拆借利率SHIBOR隔夜利率的水平值及波动率作为影响隐含基差的变量,分析经济变量对隐含基差长期波动性的影响,在此基础上,通过分别提取出IRR与B1W基于货币供应量的GARCH-MIDAS模型中的残差并建立DCC-GARCH模型,研究货币供应量对IRR与B1W相关性的影响。本文的结论如下:（1）货币供应量M1水平值的增加会降低隐含基差的波动性,M1波动率的增加会加大隐含基差的长期波动性;（2）消费者价格指数CPI水平值和波动性的增加,都会加大隐含基差的波动性;（3）美元兑离岸人民币USDCNH的走强增加了隐含基差的长期波动性,USDCNH的波动性不会增加隐含基差的波动性;（4）同业拆借利率SHIBOR水平值和波动性的提高增加了隐含基差的长期波动性;（5）股票市场沪深300指数的水平值和波动率不会增加隐含基差的长期波动性;（6）货币供应量的增加不会对IRR与B1W相关系数的波动性产生较大的影响,而且还提高了IRR与B1W的正向相关性。本文的创新点有两个,在梳理国债期货影响因素相关文献中发现:第一,当因变量与自变量的数据频率不同时,多采用对高频数据进行降频的方法,进而建立多元回归模型等进行分析。本文采用了混频波动率的模型,可以直接对混频数据进行建模,保留了高频数据的波动性特征及更多的信息含量;第二,关于实证研究国债期货正向期现套利收益率文献相对较少,本文分析了宏观经济变量对期现套利收益率即本文中定义的隐含基差波动性的影响,丰富了国债期货期现套利的研究内容。
赵国[9]（2019）在《中国长期国债流通市场定价研究 ——基于美林投资时钟的思考与实践》文中研究说明随着我国利率市场化进程的不断深入,国债收益率作为市场无风险利率代表,在经济社会中的重要作用日益凸显。国债利率是全社会融资定价的基础,收益率长期变化反反映出全社会融资成本的变化,这直接决定了政府和企业的财务成本和融资安排,也对投资者的投资行为产生重要影响。近年来,从中央到地方各级文件和政策均强调金融向实体回归,金融要更好的为实体经济服务,通过对长期国债流通市场定价的研究,可以为政府、企业、各类投资者提供相关决策信息,更好地指导和促进实体经济的发展。国债流通市场的定价,尤其是长期国债流通市场的定价,与经济的周期性波动之间的联系非常紧密。当前对长期国债到期收益率的研究多涉及国债利率期限结构的构建及估计等方面,而针对宏观经济因素,尤其是经济周期对国债收益率的影响,国内的研究则相对较少。因此,本文试图从经济周期角度,研究中国国债利率长期变化,并对2002-2017年中国长期国债利率变化数据进行实证研究,试图为相关决策人员的工作提供一定的建议和参考。首先,本文介绍了国内外主要经济周期理论,并引出基于经济周期的投资工具:美林投资时钟,再结合美林投资时钟对主要的宏观经济指标做了必要的梳理。继而,本文对美林投资时钟在中国长期国债流通市场定价的机制做了必要的说明,并结合2002-2017年的10年期国债到期收益率数据简述自2002年以来我国经济发展的内外环境和政策变迁。最后,通过对美林投资时钟模型进行必要的本土化改造,本文试图建立一套在国内行之有效的长期国债到期收益率多元回归模型,并应用于具体的实践。国内着名统计学家吴喜之先生曾说过:“世界上所有的模型都只是对现实世界的某种近似,没有完美的模型,所有的模型都命中注定要被修正、改进以至于被替代①”本文的研究亦是如此。长期国债到期收益率的短期波动处于杂乱无序的状态,但通过技术手段滤除短期波动,长期趋势相对容易识别,而且与相关宏观经济指标的联系也清晰可见。然而本文对长期国债流通市场的定价研究只是做了初步的探索,随着实践的深入还要进行不断地修正和完善。
王锋[10]（2018）在《基于随机森林回归的国债期货价格预测》文中指出随着人工智能进入人们的视野,越来越多的投资者将机器学习和证券市场投资结合在一起,以期获得良好的收益。随机森林是机器学习中用于分类和回归的重要工具。本文将5年期国债期货指数（代码TF0000,以下简称TF指数）投资分析转化成一个学习问题,运用2013年9月6日（5年期国债期货上市日）到2015年12月31日的TF指数日收盘价共564个数据对技术指标和宏观经济指标进行筛选,然后再利用筛选后的指标运用随机森林回归模型对2016年1月1日至2017年10月31日的TF指数日收盘价共445个数据进行预测。本文所作的主要工作有:一、通过基于分形理论的Hurst指数对TF指数进行检验,发现TF指数并非有效,因而根据市场有效假说,技术分析和基本面分析在这个市场均有其用武之地。二、选择几种常见的技术指标,用指标筛选集挑选出每种TF指数技术指标在历史上表现较好的参数;同时筛选出与TF指数指标筛选集数据相关性较高的宏观经济指标。三、分别将技术指标和技术与宏观指标结合这两种形式直接作为输入变量,通过随机森林回归对TF指数的收益率进行预测;再通过主成分分析（PCA）压缩输入变量的维数,通过随机森林回归对TF指数的收益率进行预测,这样我们得到了4个模型。四、对上述每个模型,我们分别将GARCH模型计算出来的波动率和通过普通方差计算的历史波动率（波动率都以?表示）乘以常数k得到以k?作为阈值,一旦预测结果大于阈值k?,就买入指数,并一直持有头寸,直至预测的结果小于阈值k?便卖出平仓;一旦预测结果小于阈值-k?,就卖空指数,并一直持有头寸,直至预测的结果大于阈值-k?便买入平仓。模型的结果显示,从预测值相对与真实值的误差（RMSE和MAE）来看,技术指标结合宏观经济指标作为随机森林回归输入变量总要优于仅仅使用技术指标,这也许可以归功于模型输入变量所包含的信息相对更多,同时也说明了基本面分析对于债券分析的重要性;再者,输入变量经过PCA的处理并不一能减少预测误差,这也印证了文献综述中提到的随机森林不用考虑多元回归中所涉及到的多重共线性问题,在随机森林模型中我们甚至可以加入几千个自变量。模型的结果也显示,从利用相关交易信号进行实际投资的效果（以年化夏普比率为衡量标准）来看,技术指标结合宏观经济指标作为随机森林回归输入变量的实际投资效果总要优于仅仅使用技术指标。这与从预测值相对与真实值的误差（RMSE和MAE）分析的结果类似。但是,与误差分析结果不同,输入变量经过PCA的处理能在一定程度上改善实际投资效果。本文的创新之处是:在检验TF指数有效性的时候通过滚动窗口验证,增强了检验结果的可靠性;将随机森林回归方法和TF指数预测相结合;把宏观经济指标和技术指标结合起来一起作为随机森林回归输入变量,输出变量不是简单的“涨”“跌”分类,而是具体的收益率;不仅探索模型预测的精确度,而且通过特定的阈值过滤信号来进行投资,回测模型用于真实投资的有效性。
二、国债价格指数研究（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、国债价格指数研究（论文提纲范文）
（1）美国货币政策对中国债券市场的信息溢出效应研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景与问题提出 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 问题提出 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.2.1 理论意义 |
| 1.2.2 现实意义 |
| 1.3 研究思路与结构安排 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 结构安排 |
| 1.4 研究方法 |
| 1.4.1 带通滤波法 |
| 1.4.2 高频数据事件研究法 |
| 1.4.3 文本分析法 |
| 1.4.4 高斯仿射利率期限结构模型 |
| 1.5 主要创新与不足 |
| 1.5.1 主要创新点 |
| 1.5.2 研究不足 |
| 第二章 文献综述 |
| 2.1 跨境金融市场联动 |
| 2.1.1 同一金融市场联动 |
| 2.1.2 不同金融市场联动 |
| 2.1.3 全球金融周期 |
| 2.2 基于宏观视角的货币政策国际溢出研究 |
| 2.2.1 理论研究 |
| 2.2.2 实证研究 |
| 2.3 基于微观视角的货币政策国际溢出研究 |
| 2.3.1 货币政策公告的国际溢出效应 |
| 2.3.2 货币政策公告对国际债券市场的溢出效应 |
| 2.3.3 货币政策公告的文本信息提取 |
| 2.4 文献评述 |
| 第三章 美国货币政策信息溢出的理论分析 |
| 3.1 引言 |
| 3.2 货币政策信息与理性预期 |
| 3.2.1 信息的定义 |
| 3.2.2 信息类别 |
| 3.2.3 货币政策信息 |
| 3.2.4 预期理论 |
| 3.3 美国货币政策对中国债券市场的溢出渠道分析 |
| 3.3.1 模型基本设定 |
| 3.3.2 信号渠道 |
| 3.3.3 期限溢价渠道 |
| 第四章 美国货币政策调整对中国债券市场的信息溢出效应 |
| 4.1 引言 |
| 4.2 理论分析与假设 |
| 4.3 研究设计与实证分析 |
| 4.3.1 数据来源 |
| 4.3.2 研究设计 |
| 4.3.3 实证分析 |
| 4.4 本章小结 |
| 第五章 比较视角下美国量宽政策对中国债券市场的溢出效应 |
| 5.1 引言 |
| 5.2 理论分析 |
| 5.2.1 新冠疫情期间货币政策外部环境及特点 |
| 5.2.2 量化宽松货币政策对中国债券市场的溢出渠道 |
| 5.3 数据来源与实证方法 |
| 5.3.1 数据来源 |
| 5.3.2 实证方法 |
| 5.4 实证结果与分析 |
| 5.4.1 描述性统计 |
| 5.4.2 单个货币政策声明的溢出效应检验 |
| 5.4.3 量化宽松货币政策溢出效应的比较 |
| 5.4.4 稳健性检验 |
| 5.5 本章小结 |
| 第六章 美国货币政策文本情绪对中国债券市场的信息溢出效应 |
| 6.1 引言 |
| 6.2 美联储货币政策文本情绪指数的构建 |
| 6.2.1 美联储货币政策声明爬取 |
| 6.2.2 文本预处理 |
| 6.2.3 词典法构建文本情绪指数 |
| 6.3 数据来源与实证模型 |
| 6.3.1 数据来源 |
| 6.3.2 实证模型 |
| 6.4 实证结果与分析 |
| 6.4.1 描述性统计 |
| 6.4.2 美联储政策文本情绪的溢出效应检验 |
| 6.4.3 美联储政策文本情绪的溢出渠道分析 |
| 6.4.4 稳健性检验 |
| 6.5 本章小结 |
| 第七章 美国货币政策对中国债券市场的溢出渠道分析 |
| 7.1 引言 |
| 7.2 美国货币政策信息的溢出渠道 |
| 7.2.1 渠道定义 |
| 7.2.2 溢出机制分析 |
| 7.3 变量说明与模型设定 |
| 7.3.1 变量说明和数据来源 |
| 7.3.2 利率期限结构模型 |
| 7.3.3 实证模型 |
| 7.4 实证结果与分析 |
| 7.4.1 模型参数估计 |
| 7.4.2 信息溢出效应的分渠道检验 |
| 7.4.3 不同类型货币政策的溢出渠道检验 |
| 7.4.4 稳健性检验 |
| 7.5 本章小节 |
| 第八章 研究结论与政策建议 |
| 8.1 研究结论 |
| 8.2 政策建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 攻读博士学位期间科研成果 |
| 学位论文评两及答辩情况表 |
（2）国际资本流动对我国国债市场收益率的影响路径（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 引言 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.2 研究目的及研究内容 |
| 1.3 研究方法、可能的创新点及不足 |
| 1.3.1 研究方法 |
| 1.3.2 可能的创新点 |
| 1.3.3 存在的不足 |
| 第二章 文献综述 |
| 2.1 国际资本流动的相关文献 |
| 2.1.1 关于国际资本流动影响因素的相关研究 |
| 2.1.2 国际资本流动的测度方法 |
| 2.2 国债收益率的影响因素的相关文献 |
| 2.3 国际资本流动对国债收益率影响的相关文献 |
| 2.4 文献评述 |
| 第三章 我国国际资本流动及国债市场概况 |
| 3.1 国际资本流动及测度 |
| 3.1.1 国际资本流动定义 |
| 3.1.2 国际资本流动的分类 |
| 3.1.3 国际资本流动的测度 |
| 3.1.4 我国国际资本流动现状 |
| 3.2 我国国债市场概况 |
| 3.2.1 我国国债市场开放历程 |
| 3.2.2 我国国债市场现状 |
| 3.2.3 国债收益率 |
| 3.2.4 我国国债收益率的影响因素 |
| 第四章 国际资本流动影响我国国债收益率的路径 |
| 4.1 直接路径 |
| 4.1.1 改变国债市场供求关系 |
| 4.1.2 利率平价 |
| 4.2 间接路径 |
| 4.2.1 货币市场传导 |
| 4.2.2 股票市场传导 |
| 4.2.3 国内通货膨胀传导 |
| 第五章 国际资本流动影响我国国债收益率的实证分析 |
| 5.1 模型设定及变量选取 |
| 5.1.1 模型设定 |
| 5.1.2 变量选取 |
| 5.2 实证结果 |
| 5.2.1 平稳性检验 |
| 5.2.2 滞后阶数选择 |
| 5.2.3 格兰杰因果检验 |
| 5.2.4 脉冲响应函数分析 |
| 5.2.5 方差分解 |
| 5.3 小结 |
| 第六章 结论及对策建议 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 对策建议 |
| 参考文献 |
| 后记 |
（3）宏观经济与中国股债两市的关联性 ——基于沪深300指数和中证全债指数的研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1.前言 |
| 1.1.研究背景和意义 |
| 1.2.文献综述 |
| 1.3.本文结构 |
| 1.4.创新之处 |
| 2.股票和债券市场的理论探讨 |
| 2.1.理论基础 |
| 2.2.相关性 |
| 2.3.股票和债券的相关性影响因素分析 |
| 3.理论模型与数据说明 |
| 3.1.GARCH模型 |
| 3.2.GARCH-MIDAS模型 |
| 3.3.二元混频COPULA模型 |
| 3.4.数据说明 |
| 4 波动率分析 |
| 4.1.中证全债指数的波动率分析 |
| 4.2.沪深300指数的波动率分析 |
| 5 相关性分析 |
| 5.1.二元混频COPULA模型 |
| 6.稳健性分析 |
| 6.1.波动率分析:中证国债指数与沪深300指数 |
| 6.2.相关性分析:中证国债指数和沪深300指数 |
| 7.结论 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（4）我国宏观调控中财政政策与货币政策协调配合研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景与问题的提出 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.2.1 维护经济稳定,为“五位一体”全面发展营造良好的经济环境 |
| 1.2.2 发挥合力共同优化结构调整,促进经济持续高质量发展 |
| 1.2.3 提高资金使用效率,共同实现宏观调控总目标 |
| 1.3 基本概念与研究范畴 |
| 1.3.1 宏观调控的基本概念 |
| 1.3.2 财政政策与货币政策协调配合的基本概念与研究范畴 |
| 1.3.3 加强财政政策与货币政策协调配合的必要性 |
| 1.4 研究方法 |
| 1.4.1 规范分析与实证分析相结合 |
| 1.4.2 定性分析与定量分析相结合 |
| 1.4.3 历史分析法和比较分析法相结合 |
| 1.5 研究框架 |
| 1.6 创新与不足 |
| 1.6.1 论文创新点 |
| 1.6.2 论文难点与不足 |
| 2 文献综述和理论基础 |
| 2.1 文献综述 |
| 2.1.1 国外相关研究 |
| 2.1.2 国内相关研究 |
| 2.2 宏观调控的理论基础 |
| 2.2.1 马克思关于宏观调控的理论 |
| 2.2.2 经济周期理论 |
| 2.2.3 经济增长理论 |
| 2.2.4 凯恩斯主义流派 |
| 2.2.5 其他理论 |
| 2.3 财政和货币政策协调配合的主要理论模型 |
| 2.3.1 IS-LM曲线——封闭经济下财政与货币政策对经济的影响 |
| 2.3.2 米德冲突——单一政策无法兼顾内外均衡 |
| 2.3.3 丁伯根法则——不同经济目标需要不同的政策工具 |
| 2.3.4 蒙代尔—弗莱明模型——开放经济下财政货币政策效果不同 |
| 2.4 国内外理论与文献的启示与不足 |
| 2.4.1 我国宏观调控与西方国家干预等理论的联系与区别 |
| 2.4.2 国内外理论与文献的不足 |
| 2.5 构建宏观调控中财政与货币政策协调配合的基本框架 |
| 2.5.1 短期注重维护经济总量基本稳定,侧重需求管理 |
| 2.5.2 长期注重优化结构提高经济质量,侧重供给管理 |
| 2.5.3 加强两大政策工具协调配合,提高政策合力和效率 |
| 3 世界主要国家财政货币政策协调配合的经验与启示 |
| 3.1 美国各阶段财政与货币政策协调配合情况 |
| 3.1.1 “罗斯福新政”中财政与货币政策及其协调配合 |
| 3.1.2 二战期间财政与货币政策及其协调配合 |
| 3.1.3 二战后至70年代财政与货币政策及其协调配合 |
| 3.1.4 20世纪80年代财政与货币政策及其协调配合 |
| 3.1.5 20世纪90年代财政与货币政策及其协调配合 |
| 3.1.6 21世纪国际金融危机前财政与货币政策及其协调配合 |
| 3.2 日本各阶段财政与货币政策协调配合情况 |
| 3.2.1 财政政策的演进 |
| 3.2.2 货币政策的演进 |
| 3.2.3 财政政策与货币政策的协调配合 |
| 3.3 德国各阶段财政与货币政策的协调配合情况 |
| 3.3.1 二战后到60年代中期中性的财政政策和偏紧的货币政策协调配合 |
| 3.3.2 60年代中期至80年代初反周期的财政政策和货币政策协调配合 |
| 3.3.3 80年代初至2008年紧缩的财政政策与偏紧的货币政策协调配合 |
| 3.4 2008年金融危机后主要国家财政货币政策协调配合概况 |
| 3.4.1 美国应对金融危机财政与货币政策的协调配合 |
| 3.4.2 日本应对金融危机财政与货币政策的协调配合 |
| 3.4.3 德国应对金融危机中财政与货币政策的协调配合 |
| 3.5 国际经验的启示 |
| 3.5.1 两大政策共同维护经济基本稳定 |
| 3.5.2 两大政策配合促进经济结构调整 |
| 3.5.3 充分利用国债功能助力两大政策实现各自目标 |
| 4 我国宏观调控中财政货币政策协调配合的历史沿革 |
| 4.1 从双松到双紧的财政与货币政策协调配合(1993年—1997年) |
| 4.1.1 从双松转向双紧的财政政策和货币政策 |
| 4.1.2 两大政策共同抑制固定资产投资过热 |
| 4.1.3 央行试行以国债为公开市场操作对象 |
| 4.2 积极的财政政策与稳健的货币政策协调配合(1998年—2004年) |
| 4.2.1 积极的财政政策和稳健的货币政策 |
| 4.2.2 共同支持基础设施建设维护经济总体稳定 |
| 4.2.3 利用特别国债注资国有商业银行应对亚洲金融危机 |
| 4.2.4 国债期限结构受限央票成为公开市场业务主力 |
| 4.3 双稳健的财政与货币政策协调配合(2005年—2008年) |
| 4.3.1 双稳健的财政政策和货币政策 |
| 4.3.2 两大政策引导经济结构调整 |
| 4.3.3 财政部发行特别国债购买外汇储备进行投资 |
| 4.4 积极财政政策与适度宽松货币政策协调配合(2008年—2011年) |
| 4.4.1 积极的财政政策和适度宽松的货币政策 |
| 4.4.2 共同支持4万亿投资应对经济下滑 |
| 4.4.3 共同支持结构调整促进出口、投资和消费 |
| 4.4.4 中央国库现金管理商业银行定期存款业务逐步增加 |
| 4.5 积极的财政政策与稳健的货币政策协调配合(2011年—今) |
| 4.5.1 积极的财政政策与稳健的货币政策 |
| 4.5.2 两大政策定向扶持相关领域推动供给侧结构性改革 |
| 4.5.3 两大政策防范系统性金融风险 |
| 4.5.4 两大政策加大国债、国库现金工具协调配合力度 |
| 5 两大政策与经济增长关系的实证分析与原因探析 |
| 5.1 实际GDP增速、赤字率及货币供给M2增速关系的实证研究 |
| 5.1.1 样本数据及计量方法 |
| 5.1.2 基本检验 |
| 5.1.3 VAP模型建立及检验 |
| 5.1.4 脉冲响应函数及方差分解 |
| 5.1.5 实证分析结论 |
| 5.2 原因探析 |
| 5.2.1 财政政策、货币政策与经济增长相互影响 |
| 5.2.2 政府投资波动对经济增长影响较大 |
| 5.2.3 货币政策目标与执行传导力度需合理把握 |
| 6 两大政策促进结构调整的实证分析与原因解析 |
| 6.1 样本数据及计量方法 |
| 6.1.1 样本数据选取及说明 |
| 6.1.2 计量方法 |
| 6.2 两大政策促进我国各地区产业结构调整的实证分析 |
| 6.2.1 两大政策促进我国产业结构调整的实证分析 |
| 6.2.2 两大政策促进东部地区产业结构调整的实证分析 |
| 6.2.3 两大政策促进中部地区产业结构调整的实证分析 |
| 6.2.4 两大政策促进西部地区产业结构调整的实证分析 |
| 6.2.5 实证分析结论 |
| 6.3 原因解析 |
| 6.3.1 单靠任一政策作用有限,难以发挥合力促进结构调整 |
| 6.3.2 两大政策缺乏协调配合的机制和端口支撑 |
| 6.3.3 各地差异较大,执行财政、货币政策的方式和效果不一 |
| 7 两大政策工具在协调配合中的实证分析及原因分析 |
| 7.1 国债对货币供给量的影响分析 |
| 7.1.1 外汇占款大幅波动使货币供给较为被动 |
| 7.1.2 外汇占款过多影响金融机构资金效率和货币政策有效贯彻 |
| 7.1.3 利用特别国债创新外汇管理仍未解决货币供给难题 |
| 7.1.4 利用“央票”等货币政策工具对冲“外汇”效率低于国债 |
| 7.2 国库现金对货币供给量的VECM模型实证分析 |
| 7.2.1 变量选择及单位根检验 |
| 7.2.2 国库现金影响流通中的现金(M0)的实证分析 |
| 7.2.3 国库现金影响狭义货币供给量(M1)的实证分析 |
| 7.2.4 国库现金影响广义货币供给量(M2)的实证分析 |
| 7.2.5 实证分析结论 |
| 7.3 原因分析 |
| 7.3.1 央行持有国债规模和比例过低 |
| 7.3.2 国债规模的安全区间难以确定,国债管理有待提高 |
| 7.3.3 国债市场尚不完善 |
| 7.3.4 缴税周期性特征使国库现金对货币供应量产生影响 |
| 7.3.5 国库现金预测的科学性有待提高 |
| 7.3.6 中央国库现金进行商业银行定期存款管理有待进一步提高 |
| 7.3.7 两大政策缺乏协调配合机制 |
| 8 完善宏观调控中财政与货币政策协调配合的建议 |
| 8.1 宏观经济面临的国际国内新形势 |
| 8.1.1 国际经济新形势 |
| 8.1.2 国内经济新形势 |
| 8.2 供给侧结构性改革背景下宏观调控的总体战略基调 |
| 8.3 构建宏观调控中财政与货币政策协调配合的基本机制 |
| 8.4 短期维护经济基本稳定,发挥需求管理优势 |
| 8.4.1 采用积极的财政政策与稳健的货币政策协调配合 |
| 8.4.2 发挥政府投融资优势,从需求侧维护总量基本稳定 |
| 8.4.3 利用国债防范和化解系统性金融风险 |
| 8.5 长期促进结构调整实现经济高质量发展,侧重供给管理 |
| 8.5.1 两大政策协调配合以科技创新引领经济增长动能转换 |
| 8.5.2 推动相关市场经济主体改革和发展 |
| 8.6 加大两大政策工具协调配合力度,提高政策效率 |
| 8.6.1 积极稳妥扩展赤字和债务规模,进一步优化政府债务管理 |
| 8.6.2 善于利用国债、国库现金增加货币供应量调控的主动权 |
| 8.7 进一步完善其他制度供给 |
| 参考文献 |
| 博士研究生学习期间科研成果 |
| 后记 |
（5）美国货币政策对我国上证指数的影响（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 导论 |
| 第一节 选题背景和意义 |
| 一、选题背景 |
| 二、现实意义 |
| 第二节 国内外文献综述 |
| 一、美国货币政策效应分析的相关研究 |
| 二、美国货币政策的国际溢出效应传导机制的相关研究 |
| 三、美国货币政策与金融市场的相关研究 |
| 四、研究现状评述 |
| 第三节 基本思路和研究方法 |
| 一、基本思路 |
| 二、研究方法 |
| 第四节 研究内容及创新与不足 |
| 一、研究内容 |
| 二、创新与不足 |
| 第一章 货币政策对金融资产价格影响的理论分析 |
| 第一节 基于货币政策规则下的资本定价模型 |
| 一、家庭部门 |
| 二、公司部门 |
| 三、金融中介的作用 |
| 四、市场的均衡 |
| 五、货币政策规则 |
| 第二节 货币政策对于国外资产价格的传导机制 |
| 一、利率渠道 |
| 二、汇率渠道 |
| 三、投资组合重组渠道 |
| 四、宏观政策走向的影响 |
| 第二章 美国货币政策对我国上证指数影响的特点分析 |
| 第一节 美国货币政策的变化与我国上证指数现状 |
| 一、2008—2018年美国货币政策变动特点 |
| 二、2008—2018年我国上证指数变动特点 |
| 第三节 美国货币政策与我国上证指数同期变化 |
| 第三节 美国货币政策对我国资产价格影响机制分析 |
| 一、中美利差通过跨境资本流动影响资产价格 |
| 二、汇率变动改变中美资产相对价格 |
| 三、美债预期风险的变动影响中国投资组合 |
| 四、中美货币政策操作对比 |
| 第三章 美国货币政策与上证指数关系的实证分析 |
| 第一节 变量选取与数据处理 |
| 第二节 实证分析 |
| 一、平稳性检验 |
| 二、最优滞后阶数的确定 |
| 三、Granger因果检验 |
| 四、协整检验 |
| 五、脉冲响应函数 |
| 六、方差分解 |
| 第三节 实证结果分析 |
| 第四章 结论与政策建议 |
| 第一节 结论 |
| 第二节 政策建议 |
| 一、构建完善我国的货币政策框架体系 |
| 二、中央银行制定货币政策应关注国外货币政策制定 |
| 主要参考文献 |
（6）中美货币政策分化对我国金融市场的影响（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究背景和研究意义 |
| 一、研究背景 |
| 二、研究意义 |
| 第二节 国内外文献综述 |
| 一、关于中美货币政策分化的文献综述 |
| 二、关于世界货币政策分化的文献综述 |
| 三、关于货币政策溢出效应的文献综述 |
| 第三节 研究内容与方法 |
| 一、研究内容 |
| 二、研究方法 |
| 第四节 创新与不足 |
| 一、创新点 |
| 二、不足之处 |
| 第二章 美国货币政策对中国溢出效应的理论基础 |
| 第一节 主要概念 |
| 一、货币政策分化 |
| 二、货币政策正常化 |
| 三、货币政策溢出效应 |
| 第二节 货币政策溢出效应理论模型 |
| 一、M-F模型 |
| 二、IS-LM-BP模型 |
| 三、M-F-D模型 |
| 四、DD-AA模型 |
| 第三节 货币政策溢出效应的传导机制 |
| 一、利率渠道 |
| 二、汇率渠道 |
| 三、贸易渠道 |
| 四、资产价格传导途径 |
| 五、资本流动传导途径 |
| 六、国际收支传导途径 |
| 第三章 中美货币政策分化对中国溢出效应的理论分析 |
| 第一节 中美两国货币政策的历史及现状 |
| 一、美国货币政策操作工具 |
| 二、美国货币政策历程 |
| 三、中国货币政策历程 |
| 第二节 中美货币政策分化的历史及现状 |
| 一、中美货币政策分化历史 |
| 二、中美货币政策本轮分化 |
| 三、中美货币政策本轮分化的原因 |
| 四、由中美利差看货币政策分化 |
| 第四章 中美货币政策分化对中国金融市场溢出效应的实证分析 |
| 第一节 样本选取和数据来源 |
| 一、实证数据选取 |
| 二、变量定义 |
| 第二节 构建回归模型 |
| 一、模型构建 |
| 二、变量统计性描述 |
| 三、变量相关性 |
| 第三节 回归模型的结果分析 |
| 一、回归结果检验 |
| 二、回归结果分析 |
| 第四节 本章小结 |
| 第五章 我国应对中美货币政策分化的建议 |
| 第一节 我国金融市场的应对措施 |
| 第二节 存款准备金政策的应对措施 |
| 第三节 汇率政策的应对措施 |
| 第四节 利率政策的应对措施 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 在读期间研究成果 |
（7）我国国债期货价格波动影响因素的实证研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 导论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究目的及意义 |
| 1.2.1 研究目的 |
| 1.2.2 研究意义 |
| 1.3 研究的主要内容 |
| 1.4 研究的主要方法 |
| 1.5 可能的创新点与不足 |
| 2 文献综述 |
| 2.1 国债期货的内涵 |
| 2.2 关于国债期货价格影响因素的文献综述 |
| 2.2.1 宏观经济因素对国债期货价格影响的文献综述 |
| 2.2.2 市场交易制度对国债期货价格影响的文献综述 |
| 2.2.3 其他投资品种的价格对国债期货价格影响的文献综述 |
| 2.3 文献述评 |
| 3 我国国债期货市场发展历程与发展现状 |
| 3.1 我国国债期货市场发展历程 |
| 3.1.1 我国国债期货市场发展初期 |
| 3.1.2 我国国债期货市场关闭时期 |
| 3.1.3 我国国债期货市场仿真交易时期 |
| 3.1.4 我国国债期货市场正式上市至今 |
| 3.2 我国国债期货市场发展现状 |
| 3.2.1 市场规模有限 |
| 3.2.2 交易品种的市场活跃程度存在差异性 |
| 3.2.3 市场参与者范围较窄 |
| 3.2.4 市场价格波动频繁 |
| 4 我国国债期货价格影响因素的分析 |
| 4.1 利率价格对我国国债期货价格影响的分析 |
| 4.2 股票价格对我国国债期货价格影响的分析 |
| 4.3 国债现货价格对我国国债期货价格影响的分析 |
| 4.4 黄金期货价格对我国国债期货价格影响的分析 |
| 4.5 人民币价格对我国国债期货价格影响的分析 |
| 5 我国国债期货价格影响因素的实证分析 |
| 5.1 指标选取 |
| 5.2 指标数据的趋势图对比分析 |
| 5.3 数据处理 |
| 5.3.1 单位根检验 |
| 5.3.2 协整检验 |
| 5.4 VAR模型的构建与检验 |
| 5.4.1 模型的基本原理 |
| 5.4.2 最优滞后阶数的确立与模型构建 |
| 5.4.3 模型平稳性检验 |
| 5.4.4 格兰杰因果检验 |
| 5.5 实证结果分析 |
| 5.5.1 脉冲响应分析 |
| 5.5.2 方差分解分析 |
| 6 结论与对策建议 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 对策建议 |
| 6.2.1 对投资者的对策建议 |
| 6.2.2 对监管者的对策建议 |
| 参考文献 |
| 硕士在读期间科研成果 |
| 致谢 |
（8）国债期货期现套利收益的波动性研究 ——基于宏观变量的GARCH-MIDAS模型（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1.绪论 |
| 1.1 选题背景和意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 选题意义 |
| 1.2 研究思路和研究方法 |
| 1.3 内容的结构安排 |
| 1.4 创新点与不足之处 |
| 2.文献综述 |
| 2.1 国债现货及期货价格影响研究 |
| 2.1.1 国内文献综述 |
| 2.1.2 国外文献综述 |
| 2.2 银行间债券回购利率影响因素研究 |
| 2.2.1 国内文献综述 |
| 2.2.2 国外文献综述 |
| 2.3 文献综述总结 |
| 3.隐含基差波动性影响因素分析 |
| 3.1 利率决定理论分析 |
| 3.2 隐含基差波动性来源分析 |
| 3.3 银行间债券回购利率影响因素分析 |
| 4.GARCH-MIDAS模型实证 |
| 4.1 变量选取及说明 |
| 4.2 GARCH-MIDAS模型设计 |
| 4.2.1 MIDAS混频抽样模型 |
| 4.2.2 GARCH-MIDAS模型 |
| 4.2.3 GARCH-MIDAS应用 |
| 4.3 GARCH-MIDAS模型实证分析 |
| 4.3.1 描述性统计分析 |
| 4.3.2 宏观经济变量影响隐含基差实证分析 |
| 5.DCC-GARCH模型实证 |
| 5.1 DCC-GARCH模型 |
| 5.2 货币供应量对IRR与 B1W相关性实影响分析 |
| 6.结论与建议 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 相关建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 在读期间科研成果目录 |
（9）中国长期国债流通市场定价研究 ——基于美林投资时钟的思考与实践（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 国外文献综述 |
| 1.2.2 国内文献综述 |
| 1.2.3 现有文献的不足 |
| 1.3 研究思路与研究方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.3.3 相关计量工具及模型 |
| 1.4 研究创新与不足 |
| 1.4.1 研究创新 |
| 1.4.2 研究不足 |
| 2 理论基础与工具 |
| 2.1 主要的经济周期理论 |
| 2.1.1 凯恩斯主义的经济周期理论 |
| 2.1.2 新古典综合派经济周期理论 |
| 2.1.3 希克斯的经济周期理论 |
| 2.1.4 货币主义的经济周期理论 |
| 2.1.5 奥地利学派的经济周期理论 |
| 2.1.6 熊彼特的经济周期理论 |
| 2.1.7 经济周期理论述评 |
| 2.2 基于经济周期的投资工具:美林投资时钟 |
| 2.2.1 美林投资时钟简介 |
| 2.2.2 经济基本面指标:经济增长 |
| 2.2.3 经济基本面指标:通货膨胀 |
| 2.2.4 其他经济指标 |
| 3 美林投资时钟在中国长期国债流通市场定价的作用机制 |
| 3.1 我国国债市场概述 |
| 3.1.1 我国国债市场的四个历史发展阶段 |
| 3.1.2 我国国债市场发展的基本评价 |
| 3.2 2002-2018年中国长期国债利率运行轨迹分析 |
| 3.2.1 中国长期国债到期收益率上升阶段 |
| 3.2.2 中国长期国债到期收益率下降阶段 |
| 3.3 国债流通市场定价的作用机制分析 |
| 3.3.1 经济基本面 |
| 3.3.2 资金面 |
| 3.3.3 政策面 |
| 3.3.4 海外因素 |
| 4 基于美林投资时钟的长期国债流通市场定价实证分析 |
| 4.1 数据来源、样本处理 |
| 4.2 宏观经济指标与国债收益率之间的相关矩阵 |
| 4.3 相关关系的显着性检验 |
| 4.4 建立多元回归模型 |
| 4.4.1 回归模型 |
| 4.4.2 数据的修匀处理 |
| 4.4.3 Stata输出的回归分析结果 |
| 4.4.4 回归模型的拟合优度 |
| 4.4.5 回归模型的显着性检验 |
| 4.4.6 多重共线性问题与逐步回归 |
| 5 结论与建议 |
| 5.1 结论 |
| 5.1.1 长期国债流通市场定价影响因素分析 |
| 5.1.2 长期国债流通市场定价多元回归模型分析 |
| 5.2 建议 |
| 5.2.1 实施更为积极的财政政策 |
| 5.2.2 继续保持稳健的货币政策 |
| 5.2.3 有引导、有节制地去杠杆 |
| 参考文献 |
| 后记 |
（10）基于随机森林回归的国债期货价格预测（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 选题背景及研究意义 |
| 1.1.1 量化投资与技术指标、宏观经济指标的结合 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 市场有效性的检验 |
| 1.2.2 技术指标与证券投资 |
| 1.2.3 宏观经济指标对国债市场的影响 |
| 1.2.4 人工智能与金融经济学研究 |
| 2 理论基础 |
| 2.1 市场有效性假说 |
| 2.2 随机森林原理与随机森林预测模型 |
| 2.2.1 随机森林的原理 |
| 2.2.2 随机森林回归 |
| 2.2.3 随机森林的优点 |
| 3 国债期货市场有效性检验 |
| 3.1 Hurst指数原理 |
| 3.2 Hurst指数对TF指数有效性检验 |
| 4 模型的输入变量筛选以及处理输入变量的方法 |
| 4.1 技术指标选取 |
| 4.1.1 技术指标介绍 |
| 4.1.2 技术指标及参数选取结果 |
| 4.2 宏观经济指标选取 |
| 4.2.1 各种相关系数定义 |
| 4.2.2 宏观指标筛选结果 |
| 4.3 主成分分析 |
| 4.4 GARCH模型 |
| 5 国债期货价格预测效果实证分析 |
| 5.1 预测的计算机程序设置 |
| 5.2 预测的模型设置 |
| 5.2.1 模型一：使用技术指标的随机森林回归模型 |
| 5.2.2 模型二：使用技术指标和宏观经济指标的随机森林回归模型 |
| 5.2.3 模型三：使用技术指标并用主成分分析的随机森林回归模型 |
| 5.2.4 模型四：使用技术指标和宏观经济指标并用主成分分析的随机森林回归模型 |
| 5.3 预测结果分析 |
| 5.3.1 预测结果误差分析 |
| 5.3.2 利用预测值进行投资的获利结果回测 |
| 6 结论与建议 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 建议 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 附录A：TF指数数据 |
| 附录B：本文所用宏观经济数据(%) |
| 附录C：各技术指标指标筛选集参数回测结果 |
| 附录D：本文所用代码 |
四、国债价格指数研究（论文参考文献）
- [1]美国货币政策对中国债券市场的信息溢出效应研究[D]. 刘春紫. 山东大学, 2021(11)
- [2]国际资本流动对我国国债市场收益率的影响路径[D]. 鲁浩博. 上海社会科学院, 2020(04)
- [3]宏观经济与中国股债两市的关联性 ——基于沪深300指数和中证全债指数的研究[D]. 胡晶豆. 西南财经大学, 2020(02)
- [4]我国宏观调控中财政政策与货币政策协调配合研究[D]. 龙小燕. 中国财政科学研究院, 2019(01)
- [5]美国货币政策对我国上证指数的影响[D]. 彭博. 中南财经政法大学, 2019(09)
- [6]中美货币政策分化对我国金融市场的影响[D]. 吴蕤. 云南财经大学, 2019(02)
- [7]我国国债期货价格波动影响因素的实证研究[D]. 周日旺. 海南大学, 2019(04)
- [8]国债期货期现套利收益的波动性研究 ——基于宏观变量的GARCH-MIDAS模型[D]. 侯熙良. 西南财经大学, 2019(07)
- [9]中国长期国债流通市场定价研究 ——基于美林投资时钟的思考与实践[D]. 赵国. 中国财政科学研究院, 2019(01)
- [10]基于随机森林回归的国债期货价格预测[D]. 王锋. 华南农业大学, 2018(08)